بکارگیری مدل میانگین- واریانس مبتنی بر اعتبار برای تشکیل سبدی از صندوق‏ های سرمایه ‏گذاری مشترک

صمندر, مهسا; سینایی, حسنعلی

بکارگیری مدل میانگین- واریانس مبتنی بر اعتبار برای تشکیل سبدی از صندوق‏ های سرمایه ‏گذاری مشترک

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

گروه مدیریت، دانشگاه شهید چمران اهواز

چکیده

تحقیق حاضر، به بررسی مسئله بهینه ‏سازی پرتفوی (به عنوان یکی از مسائل بنیادین در حوزه ی سرمایه گذاری) با توجه به مفاهیم ریسک مبتنی بر تئوری اعتبار می‏ پردازد. به نحوی‏ که، مدل بهینه ‏سازی پرتفوی در چارچوب تئوری امکان (زاده 1978- 1965 میلادی) را با یک مدل بهینه ‏سازی پرتفوی نوین مبتنی بر تئوری احتمال منطبق ساخته و مدل اخیر را که در واقع در قالب یک رویکرد سرمایه‏ گذاری منفعلانه مطرح می‏گردد، پیرامون تشکیل سبدی از صندوق ‏های سرمایه ‏گذاری سهامی فعال در بورس اوراق بهادار تهران از سال 1390 تا پایان دی ماه سال 1392 مورد بررسی قرار می‏دهد. نتایج حاصل از اجرای رویکرد مزبور بوسیله کاربرد الگوریتم ژنتیک، حاکی از عملکرد مشابه سبد تشکیل‏ شده از صندوق‏ها (بر مبنای شاخص شارپ) با عملکرد بازارست.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

ریاضی مالی

عنوان مقاله [English]

Applying a credibilistic mean-variance model in constructing portfolio of mutual funds

نویسندگان [English]

mahsa samandar
hasanali sinaei

Department of Management, Shahid Chamran University of Ahvaz

چکیده [English]

The present study evaluates the portfolio optimization problem (as one of the fundamental problems in the field of investments) with respect to the concepts of risk based on credibility theory. So that, a possibilistic portfolio optimization model (Zadeh 1965-1978) associates a new probabilistic portfolio optimization model, and The latter model, which actually comes in the form of a passive investment approach, formed around a portfolio of active equity mutual funds in the Tehran Stock Exchange from 2011 until the end of January of 2013 puts. The results of the implementation of the approach by use of genetic algorithms, suggesting a similar performance composed of a portfolio of mutual funds (based on the Sharpe index) with the market.

کلیدواژه‌ها [English]

Mutual funds
credibility measure
possibilistic theory
probability theory
Genetic Algorithm

مراجع

[1] Markwotiz, H. (1952). Portfolio selection, Journal of Finance, 7, 77-91.

[2] Zadeh, L. (1965). Fuzzy sets, Information and Control, 8, 338-353.

[3] Li, X., Shou, B. and Qin, Zh. (2012). An expected regret minimization portfolio selection model, European Journal of Operational Research, 218, 484-492.

[4] Georgescu, I. and Kinnunen, J. (2011). Credibility measures in portfolio analysis: From possibilistic to probabilistic models, Journal of Applied Operational Research, 3, 91-102.

[5] Li, X., Qin, Z. and Ralescu, D. (2011). Credibilistic parameter estimation and its application in fuzzy portfolio selection, Iranian Journal of Fuzzy Systems, 8, 57-65.

[6] Liu, B. and Liu, Y. K. (2002). Expected value of fuzzy variable and fuzzy expected value models, IEEE Transactions on Fuzzy Systems, 10, 445-450.

[7] Huang, X. (2008). Risk Curve and Fuzzy Portfolio Selection, Computers and Mathematics with Applications, 55, 1102-1112.

[8] Huang, X. (2007). Portfolio selection with fuzzy returns, Journal of Intelligent & Fuzzy Systems, 18, 383-390.

[9] Huang, X. (2008). Mean- Semivariance models for fuzzy portfolio selection, Journal of Uncertain Systems, 1, 4-13.

[10]Yan, L. (2009). Chance- Constrained Programming Model for Portfolio Selection in Uncertain Environment, Modern Applied Science, 3, 161-165.

[11]Huang, X. (2006). Fuzzy Chance- Constrained Portfolio Selection, Applied Mathematics and Computation, 177, 500-507.

[12]Huang, X. (2009). A review of credibilistic portfolio selection, Fuzzy OptimDecis Making, 8, 263-281.

[13]Babalos, V., Caporale, G., Philippas, N., Doumpos, M. and Zompoundis, C. (2011). Mutual Funds Performance Appraisal Using a MultiCriteria Decision Making Approach, Financial Engineering Laboratory (University of Crete).

[14]Debasish, S. S.(2009). Investigating Performance of Equity- based Mutual Fund Schemes in Indian Scenario, KCA Journal of Business Management, 2, 1-15.

[15] روشنگرزاده، امین؛ رمضان احمدی، محمد (1390). بررسی عملکرد صندوق‏های سرمایه‏گذاری بر اساس معیارهای مبتنی بر تئوری فرامدرن پرتفوی و ارتباط بین رتبه‏بندی آن‌ها با معیارهای مدرن پرتفوی. مجله پژوهشهای حسابداری مالی، شماره 1، صص 160- 143.

[16] سعیدی، علی؛ مقدسیان، ایمان (1389). ارزیابی عملکرد صندوق‏های سرمایه‏گذاری سهام در ایران. فصلنامه بورس اوراق بهادار، شماره 9، صص 24- 5.

[17]Markwotiz, H. (1959). Portfolio selection: efficient diversification of investments, New Yourk: Wiley.

[18]Arkeman, Y., Yusef, A., Mushthfa, Fitrilaxmi, G. and Seminar, K. B. (2013). The Formation of Optimal Portfolio of mutual Shares Funds using Multi-Objective Genetic Algorithm, Telkomnika, 11, 625- 636.

[19]Kuo, R. J. and Hong, C. W. (2013). Integration of Genetic Algorithm and Particle Swarm Optimization for Investment Portfolio Optimization, Applied Mathematics & Information Sciences, 6, 2397- 2408.

[20]Alimi, A., Zandieh, M. and Amiri, M. (2012). Multi-objective portfolio optimization of mutual funds under downside risk measure using fuzzy theory, International Journal of Industrial Engineering Computations, 3, 859- 872.

[21]Deng, X. and Li, R. (2012). A portfolio selection model with borrowing constraint based on possibility theory, Applied Soft Computing, 12, 754-758.

[22] جباری، رامین؛ صالحی‏صدقیانی، جمشید؛ امیری، مقصود (1391). ارزیابی عملکرد و انتخاب پرتفویی از صندوق‏های سرمایه‏گذاری سهام. مجله تحقیق در عملیات و کاربردهای آن، شماره 1، صص 19-1.

[23] یحیی‏زاده، محمود؛ صفایی‏قادیکلایی، عبدالمجید؛خاکپور، مهدی (1390). مقایسه‏ی مدل‏های تشکیل پرتفوی سهام مبتنی بر تصادفی و تصادفی فازی بودن بازده مورد انتظار در بورس اوراق بهادار تهران. مجله پیشرفت‏های حسابداری دانشگاه شیراز، شماره 1، صص 196-171.

[24] راعی، رضا و احمد پویان‏فر. (1383). مدیریت سرمایه‏گذاری پیشرفته. انتشارات سمت، تهران.

[25]Sharpe, W. f. (1966). Mutual fund performance, Journal of Business, 39, 119-138.

[26] نمازی، محمد؛شوشتریان، زکیه (1374). بررسی کارایی بازار بورس اوراق بهادار ایران، فصلنامه علمی و پژوهشی تحقیقات مالی، شماره 7و 8، صص 104- 82.

[27] سینایی، حسنعلی؛محمودی، ادریس (1384). بررسی تأثیر خبر تجزیه سهام و سهام جایزه بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران،بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، شماره 39، صص 96- 77.

[28] نوربخش، عسگر؛ عسگری، غلامرضا؛نصیری، روح اله (1389). کارایی در بازارهای در حال توسعه: شواهد تجربی از بورس اوراق بهادار تهران،بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، شماره 62، صص 116-103.

[29]Chen, L. H. and Huang, L. (2009). Portfolio optimization of equity mutual funds with fuzzy return rates and risks, Expert Systems with Applications, 36, 3720-3727.

[30] گرکز، منصوری؛ عباسی، ابراهیم؛ مقدسی، مطهره (1389). انتخاب و بهینه‏سازی سبد سهام با استفاده از الگوریتم ژنتیک بر اساس تعاریف متفاوتی از ریسک، فصلنامه مدیریت صنعتی دانشکده علوم انسانی دانشگاه آزاد اسلامی واحد سنندج، شماره 11، صص 136- 115.

[31]Jeurissen, R. and van den Berg, J. (2005). Index tracking using a hybrid genetic algorithm. In Computational Intelligence Methods and Applications, 2005 ICSC Congress on (pp. 6-pp). IEEE.

[32]Oh, K. J., T. Y. and Min, S. (2005). Using genetic algorithm to support portfolio optimization for index fund management, Expert Systems with Applications, 28, 371-379.